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美聯儲內部又一個高官要求暫緩加息

時間:2015-10-13 11:01:45 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

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美聯儲內部關于加息的觀點分歧愈加明顯。美聯儲理事Lael Brainard也加入了加息論戰，發表了相對“鴿派”的言論。

Lael Brainard周一在華盛頓公開表示，鑒于美國通脹和薪資增速仍然疲弱，美聯儲不應當在時機不成熟的時候冒著以后逆轉政策的風險而加息。

基于風險管理的考慮，我們需要等待并觀察未來的風險是否會減少。盡管國內需求前景良好，但全球經濟正依賴于凈出口和通脹情況，國外風險似乎出現下滑跡象。

Lael Brainard拒絕就她本人關于支持今年加息還是明年加息作出表態。這與她此前的立場似乎不同。就在今年6月初，Lael Brainard還曾表示，2015年加息仍有可能。她擁有FOMC決策投票權。

由于顧慮到國內低通脹和中國等海外經濟體增速放緩問題，美聯儲在9月中旬的會議上宣布9月暫不加息。17位參與9月FOMC會議的政策決策者當中，有13位委員認為今年適合加息。

美聯儲副主席斯坦利•費希爾（Stanley Fischer）在支持今年加息方面的立場也變得謹慎起來。華爾街見聞提及，費希爾在周日表示，他相信美國經濟可能到年底就會好轉到足以支持加息。但這只是預期，并非承諾。此前，他還曾是今年加息堅定的支持者。

紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)上周五稱，他認為今年將加息。而美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）則在9月24日表示，她預計今年加息是合適的。

美聯儲利率期貨顯示，市場預期今年12月加息的概率約為40%。而在9月FOMC會議之前，這一概率還高達60%以上。

除Lael Brainard之外，本周，美聯儲還有其他三位具有投票權的官員將發表講話，他們是亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)、紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)。

此外，本周投資者還將關注通脹數據——包括周三的生產者物價指數(PPI)和周四消費者物價指數(CPI)，這是美聯儲做利率決定時要考慮的因素。鑒于美聯儲對中期通脹前景仍無把握，9月份CPI將格外受到市場重點關注。

前美聯儲主席格林斯潘有一句著名的警言：“我知道你相信你明白了你認為我所說的，但是我不能肯定你是不是意識到了你所聽到的并不是我的意思。”

實際上，1987年格林斯潘上任不久就稱：“自從擔任美聯儲主席以來，我就學會了語無倫次加含糊其辭。如果我令你覺得過于明白了，你一定已經誤解了我的意思了。”

當時，美聯儲官員盡量不與市場溝通貨幣政策，不讓市場猜透美聯儲的政策意圖。但是隨著貨幣政策變得越來越活躍，美聯儲官員們在過去二十年內已經徹底改變了他們的溝通方式。

下面是蘇格蘭皇家銀行分析師Alberto Gallo總結的美聯儲政策的里程碑事件：

1、1995年：如果美聯儲改變政策，所有的政策都將立即宣布。

2、1999年：每次美聯儲會議后都會發布一個政策聲明，具體說明美國聯邦基金利率“目標”。

3、2002年：立即公布投反對票的情況。

4、2003年：對未來政策進行前瞻性指引（“寬松的貨幣政策將維持相當長一段時間”）。

5、2008年：前瞻指引涉及到具體時間（把“長期內”改變為“至少2013年中期”）。

6、2012年：前瞻指引依賴經濟數據（“只要失業率至少維持在6.5%上方”）。

7、2015年：前瞻指引依賴市場情況（“突然收緊貨幣政策存在擾亂金融市場，甚至使經濟重返衰退的風險”）。

在當前耶倫領導的時代，美聯儲的政策前瞻指引既依賴時間又依賴經濟數據，同時也把勞動力市場和通脹目標當作改變政策的條件。美聯儲宣布結束量化寬松政策引發了兩次金融市場恐慌，而且金融市場在過去一個月內也加劇動蕩，美聯儲的政策溝通已經偏向市場，包括國際市場。

Gallo稱，這可能是美聯儲政策的一個巨大轉變。美聯儲政策溝通偏向市場或國際市場發展，這意味著美聯儲政策需要考慮市場波動，這本質上會使他們保持貨幣政策穩定途徑變得更加棘手。最差的情況是，像中國央行那樣明確決定以資產價格漲跌為目標。現在，投資者們正在質疑前瞻指引政策的價值，以及美聯儲官員們的信譽。美聯儲官員們已經由說話太少轉變為說話太多了嗎？

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