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央行雙降全球回暖壓力暫緩

時間:2015-08-26 08:00:30 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

周二(8月25日)中國股市再度重挫，但全球市場的避險恐慌情緒卻大大緩和，因在盤后中國央行宣布降息降準以扶住經濟。歐美股市在此利好消息支撐下回暖，避險美債和德債遭到拋售，而此前跌至半年低位的美指反彈回升。此外市場擔憂歐洲央行口頭干預近來過于強勁的歐元，歐元也回落走低。在原油市場上，由于API原油庫存數據降幅大幅高于預期，加之中國的利好消息，油價得以反彈回升，但供過于求的擔憂使得油價前景依然黯淡。

具體市場上，美元指數反彈回升至94關口上方，因市場對中國擔憂情緒緩解；歐元兌美元回落跌至1.14關口，因來自中國的避險減弱，且市場擔憂歐洲央行可能口頭干預歐元過強走勢；現貨金價下跌超過1%，受益于中國雙降緩解市場擔憂情緒；油價反彈，受API庫存減少和中國救市支撐，但仍接近六年半低位。

美元指數反彈回升至94關口上方，市場對中國擔憂情緒暫時緩解。美元指數周二走高，主要因市場對中國的擔憂情緒緩解，市場重新回到美聯儲政策上來，此前中國央行雙降提振了全球市場。當日美國經濟數據表現多半不及預期，但不及預期的數據并未對美元上漲造成太大影響。

中國雙降以支持不斷放緩的經濟周二提振全球市場。中國人民銀行決定，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%。中國央行又稱，自2015年9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。

分析師對中國的干預表示歡迎，認為早該這么做了，他們警告稱，中國舉措可能不足以阻止該國經濟放緩，許多分析師質疑中國經濟放緩的程度可能較官方數據更嚴重。

瑞信經濟學家陶冬指出，中國央行降息降準旨在應對中國股市下跌；中國需要額外的流動性來防止發生系統性風險，但歸根到底穩定經濟比穩定股市更為重要，而推進改革對于穩定經濟至關重要。

Nordea外匯分析師Niels Christensen稱，“對美元來說一切都很不確定。昨天下挫的貨幣現在都在漲，但在我看來這似乎是曇花一現，中國和日本股市下跌，投資者認為美聯儲9月升息機率降低。隨著月底的臨近，可能繼續會有軋倉操作，美元有可能受沖擊。”

高盛分析師警告稱，不必因為中國經濟增長前景變弱而過度驚慌，反而可以利用目前的市場緊張狀況來尋求新的投資機會。高盛分析師在24日發表的研報中稱：“最終來說，風險主要在于中國自身，所謂中國讓全球增長面臨風險、以及對于潛在的政策支持缺乏信心之說有些言過其實，所以我們相信這將創造一些投資機會。”

此前，市場擔心以中國為首的全球經濟放緩，多數投資者謹慎，這些擔憂加上全球股市的大幅下挫，已令人懷疑美聯儲是否會在今年升息，并且將外匯市場的隱含波動率推升至兩年最高水平，美元指數也因此跌至半年低位。

當日美國經濟數據總體表現疲軟，但這并未給美元太多的拖累，美元依然從緩解的市場情緒中受益。其中大城市房價指數、FHFA房價指數、Markit服務業PMI以及新屋銷售表現均不及預期，只有諮商會消費信心指數好于預期。

具體數據顯示，美國6月S&P/CS20座大城市季調后房價指數月率-0.12%，預期0.12%，前值-0.10%。美國6月FHFA房價指數月率0.2%，預期0.4%，前值0.4%。

市場評論美國房市數據指出，美國6月FHFA房價指數雖不及預期，但依然小幅上漲，而20座大城市的房價指數增速快于上月，其中丹佛、舊金山和達拉斯這3座大城市的房價指數再次錄得最大增幅，意味著美國6月房地產市場受到經濟增長的提振，房地產行業呈穩健復蘇趨勢。

美國8月Markit服務業PMI初值55.2，前值55.7；美國8月Markit綜合PMI初值55.0，前值55.7。Markit高級經濟學家Moore指出，8月數據表明美國8月服務業增長進一步放緩。本次數據意味著美國經濟在近期全球波動以及對中國前景擔憂之前就開始放緩。

美國7月新屋銷售50.7萬，預期51.0萬，前值48.1萬。這份報告顯示，7月份美國單戶型新屋銷售量月率增長5.4%，至經季節調整后的年率50.7萬套，相比之下前月為月率下降7.7%。與去年同期相比，7月份美國新屋銷售量增長25.8%。7月份的平均房價為28.59萬美元，與去年同期相比增長了2.0%。

表現良好的數據顯示，美國8月諮商會消費者信心指數101.5，創2015年1月份以來新高，預期93.4，前值91.0。美國經濟咨商局的經濟指標主管Lynn Franco稱：“消費者對當前狀況的評估已經樂觀了很多，主要是因為就業市場狀況變好。上個月短期前景的不確定性已經消散，消費者再次對近期前景感到樂觀。”

另外影響力較小的其他數據顯示，美國8月22日當周ICSC-高盛連鎖店銷售同比2.0%，前值2.6%。美國8月22日當周紅皮書商業零售銷售同比1.7%，前值1.6%。

歐元兌美元回落跌至1.14關口，因來自中國的避險減弱，且市場擔憂歐洲央行可能口頭干預歐元過強走勢。

瑞士信貸駐新加坡私人銀行及財富管理部門資深外匯策略師Heng Koon How稱，“歐元區政策制定者不太可能容忍歐元進一步大幅上揚，因為這將可能有損他們提振經濟的努力。如果歐元持續走強，預計歐洲央行口頭干預力度將加強。”

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師Jane Foley表示，歐元兌美元的上行勢頭可能已耗盡。將在本周末舉行的杰克森霍爾會議將給全球央行官員們機會來展示其對近期全球事件的應對措施。歐洲央行在未來幾周或許會向市場傳達鴿派信息，這可能有助于限制歐元進一步上揚。

市場對中國的憂慮有所緩解。法國方面的多名官員對于目前中國局勢發表了觀點。法國總統奧朗德稱，有信心中國可以克服眼下問題，中國經濟增速仍然令人羨慕。他還呼吁中國為其行為負責。法國經濟部長表示，不能低估中國經濟發展帶來的風險。中國給全國經濟帶來風險，但全球經濟增長仍在復蘇中。歐元區的穩定對全球經濟穩定至關重要。

德國經濟部長也對中國目前的情況發表了觀點，該部長表示，他不擔心中國經濟局勢對德國的影響，德國經濟會持續良好發展。中國市場震蕩代表“泡沫破裂”，中國不能期待經濟增長毫無止境。

歐洲央行副行長康斯坦西奧發表了公開言論，談及歐洲央行對目前中國局勢的觀點。康斯坦西奧表示，中國經濟沒有急劇減速，歐洲央行現對中國形勢做出應對還為時太早。目前市場已經因為中國動蕩而有所修正，對歐元區通脹而言油價才是更相關的因素。

康斯坦西奧還表示，歐洲央行的非標準措施已成功改善歐元區的金融情況，不過當前油價下跌導致通脹預期下降。現在歐洲央行準備好使用所有可使用的工具。

此前歐元大漲，除了美聯儲9月升息的預期回落，市場動蕩促使投資人解除利差交易，亦協助了歐元等流動性高的主要貨幣走勢。在金融市場面臨壓力的時候，投資人會回補歐元，因其要軋平利差交易部位。利差交易承擔較大風險，但潛在回報也更高。

當日歐元區的經濟數據對歐元匯率的影響比較有限。其中德國GDP數據符合預期，而IFO商業景氣指數好于預期，具體數據顯示，德國二季度季調后GDP季月率終值0.4%，預期0.4%，初值0.4%；德國8月IFO商業景氣指數108.3，預期107.6，前值108.0。

對于這兩項德國數據，德國智庫IFO經濟學家表示，仍然預期德國第三季經濟成長0.4%，去年成長率料為1.7%，預計德國出口不會有大幅增長。中國因素對于未來企業景氣的影響將變大，而最新中國形勢幾乎未反映在IFO指數中。

現貨金價下跌超過1%，受益于中國雙降緩解市場擔憂情緒。現貨金價回落，之前中國降息降準扶助全球股市在昨日大跌后反彈，美元在股市上揚的情況下尾盤收低，但下跌速度明顯放緩。

現貨金下跌1.3%，報每盎司1,139.85美元。現貨銀回落 0.9%，報每盎司14.65美元。

金價在周一也走低，因部分交易商稱，投資者結清頭寸以彌補其他市場的損失，中國股市急跌拖累全球股市和商品市場大幅走低，美元走軟。

另外，美國今日公布的數據顯示，美國8月消費者信心攀升至七個月高位，表明經濟潛在動能強勁，仍可能促使美聯儲在年內升息。

世界大型企業研究會(Conference Board)的數據顯示，消費者對美國經濟的看法8月份有所改善，反映出他們對勞動力市場看法更樂觀。另外一項數據顯示，7月新屋銷售出現增長，一改6月份的下滑勢頭。

BMO Capital Markets的基本和貴金屬交易部董事Tai Wong表示，“美國消費者信心急增加之股市反彈拖累金價跌至1,135美元，接近1,130美元的關鍵水準附近。”

加拿大皇家銀行資本市場發布的報告稱，“盡管中國近期貶值人民幣，但我們仍預期美聯儲今年加息，金銀在年內余下時間內將保持疲軟。另外，受印度季節性需求改善，中國和新興市場國家2016年基本需求進一步改善，以及央行穩定的買入的推動，我們預期金價將在近期出現一些改善。”

荷蘭銀行(ABN Amro)分析師Georgette Boele表示，“黃金市場最大的反應都是針對美聯儲方面消息的。而全球股市的避險因素影響僅僅是次要或者是間接影響因素。黃金在今后一段時間仍然會受到避險因素的影響獲得一些購買情緒，但是這對于黃金市場整體來說，已經不能算是決定性因素了。”

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