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跌潮來臨，大宗商品頹廢了

時間:2015-07-22 10:48:57 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　從原油黃金，到銅、棉花、糖類等，大宗商品與原材料價格正深陷下跌周期。

　　周一美國WTI原油價格盤中一度跌穿50美元/桶，這是4月油價反彈以來的首次下破這一關口；而黃金當日更一度閃崩跌穿1100美元/盎司，全日下跌2.2%走至五年來最低水平；即便在全球供應充裕平衡的背景下，粗糖價格周一仍下跌4.4%至11.44美分/磅，創2009年1月份以來最低水平；銅價也在上周剛剛觸及六年低位5240美元/噸。

　　本周的下跌也是延續了近幾個月以來大宗商品市場跌速加快的頹勢。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據顯示，對沖基金和其他投資者說持有的原油多頭頭寸已降至3月以來最低水平，而黃金的空頭頭寸規模更是超過多頭，為9年來頭一遭。

　　回顧上個十年，當時美元處于下跌周期，許多投資者因為擔心全球大宗商品的供應跟不上持續增長的人口需求，因而涌入大宗商品市場，并造就大宗商品市場走出歷史性牛市行情。而如今正接近12年最高位，大宗商品的投資情緒近幾個月出現了急劇變化。

　　導致資金撤離大宗商品市場的最主要原因，無疑是有關美聯儲即將在未來數月進行首次加息的預期。主流的市場邏輯認為，美聯儲加息將進一步刺激美元走高，而美元升值對以美元計價的大宗商品價格必然構成更大壓力。

　　此外，在美國經濟持續復蘇、歐洲經濟好轉以及全球央行寬松政策的幫助下，全球股市和債市走勢強勁，也加劇了大宗商品市場的資金流出——大宗商品投資無法為持有者帶來穩定回報，且經常需要投資者投入儲存成本。

　　據基金數據提供商EPFRGlobal數據，2015年第二季度，投資者僅從大宗商品基金中撤資額度達到11億美元左右，在其他衍生品市場的撤資則有可能更高。

　　大宗商品價格回落不僅影響到投資者相關的投資回報表現，而且正在波及金融市場和全球經濟。加拿大和澳大利亞等大宗商品生產國的貨幣正在隨出口收入的下降而走低，并影響地區經濟增長和就業。隨著大宗商品價格持平甚至低于生產成本，開采銅礦和鉆探石油的企業也面臨停產或潛在損失。

　　但這波大宗商品拋售潮中，最受傷的要數黃金。2007年美國次貸危機、2011年歐債危機爆發時，當時人們相信各國政府為應對金融動蕩所采取的措施有可能引發破壞性通脹，因而回避高風險資產而紛紛搶購黃金。但最終這些擔憂都未成為現實，最近幾年里持有黃金的投資者更是屢遭打擊——當前黃金價格較2011年8月份歐債危機爆發時創下的歷史高點已跌去近41%。

　　而隨著美聯儲加息時間節點的臨近，黃金的前景變得更加黯淡。太平洋投資管理公司(PIMCO)中參與管理170億美元大宗商品投資資金的約翰遜(NicholasJohnson)就坦言，美聯儲相對緊縮的的立場將推動美元走強與推高美債收益率，而這兩者已都不利于金價。

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