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　　歐債危機懸而未決，美國又可能面臨財政懸崖風險，都令人擔心美國經(jīng)濟不能繼續(xù)增長。摩根資產(chǎn)管理對此認為，從美國目前的經(jīng)濟狀況來看，經(jīng)濟應可繼續(xù)溫和增長，而不會在短期內(nèi)陷入衰退。

　　或許是業(yè)內(nèi)人士在乘坐飛機時得來的靈感，不少市場及經(jīng)濟評論常會使用飛行術語作為比喻，如“升力”和“阻力”、“逆風”和“順風”等，而上述對美國經(jīng)濟展望的擔憂也被人形容為“失速”風險。

　　過去三年美國經(jīng)濟一直緩慢增長，平均年增率僅2%，顯示復蘇路途艱辛。目前由于受到歐債危機拖累及新興市場增長放緩影響，美國增長進一步減慢。這令投資者憂慮若增長太緩慢，將難以支持經(jīng)濟維持擴張，并且可能停滯以至于重陷衰退。

　　基于經(jīng)濟周期的惡性循環(huán)，亦即緩慢增長導致職位減少，消費者開支隨之減少，繼而令增長更為緩慢，經(jīng)濟失速或會令人直接聯(lián)想到經(jīng)濟將會陷入衰退。不過，這種想法忽視了一些高度周期性的行業(yè)類別，其實它們既可推動復蘇，也可帶來衰退。

　　雖然汽車、住房動工、企業(yè)設備開支及庫存等周期性類別僅是整體經(jīng)濟當中的一小部分，但卻高度受制于消費者和企業(yè)信心的變化。在現(xiàn)行經(jīng)濟周期中，短期內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性看來并不大。理由是，經(jīng)濟衰退往往由周期性類別的指標急跌所造成，但現(xiàn)在美國人在這些范疇的開支仍不顯著，下跌空間亦有限。若以飛行理論作比喻，目前經(jīng)濟仍在跑道上慢行，故并無失速的條件。

　　即使失速的情況不大可能發(fā)生，經(jīng)濟也已因為增長緩慢而顯得脆弱，若遇到震蕩事件，恐會危及僅余的疲弱增長。政策官員繼續(xù)就財政懸崖各不相讓，而油價隨時可能再次飆升，都會對經(jīng)濟構(gòu)成威脅。

　　基于經(jīng)濟可望持續(xù)緩慢增長的展望，我們認為現(xiàn)時宜采取均衡而多元化的投資策略，而并非假定增長將會失速令經(jīng)濟陷入衰退，以致只是保守地將資金放在低收益定息證券。

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