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耶倫證詞偏鴿引波瀾，機構評論盤點

時間:2015-02-25 11:55:43 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

美聯儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)周二(2月24日)在為出席美國國會參議院金融委員會半年度貨幣政策聽證會準備的講稿中表示，即便美國就業市場出現顯著改善，但通脹率和薪資增速仍然太低。耶倫暗示，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)前瞻指引的改變并不一定暗示美聯儲步入緊縮時間表。
耶倫認為，美國經濟環境不可能保證會在未來數次議息會議上加息。耶倫就此解釋稱，更長周期的利率下滑，表明海外增速和貨幣政策的變化都令人失望，海外經濟形勢可能會對美國經濟前景構成風險，FOMC預計通脹率將在短期之內進一步下滑，但會在中期之內逐步上升，以調查為基礎的通脹預期仍然保持穩定。
耶倫在證詞講稿中介紹了美聯儲政策制定委員會未來數月將會如何為升息作準備——首先會在聲明中棄用“耐心”一詞，然后使用可能在任何一次會議上升息的措辭。但她還指出，改變前瞻指引不應該被解讀為暗示貨幣政策委員會必將在兩次會議里提高利率目標區間。而保留“耐心”措辭則意味未來幾次會議上不太會加息。
此舉可能為最早在6月升息鋪路，但投資者對耶倫證詞的總體解讀為，證詞可能暗示升息時間會推遲。根據CME FedWatch收集并分析的數據，在持續兩小時的作證結束時，短期利率期貨合約顯示，交易商已將首次升息時間預期從9月推遲至10月。
有“美聯儲通訊社”之稱的Jon Hilsenrath在點評美聯儲主席耶倫證詞時指出，美聯儲表達出“管理市場預期”的意圖可以說是本次耶倫證詞最值得注意的，一方面這驗證了美聯儲3月會議移除“耐心”措辭的決定，另一方面這或將導致聯儲官員在3月會議后，加強在口頭上平緩市場對加息“迫在眉睫”的設想。

對于隔夜耶倫的證詞，各國際投行機構給予了各自的不同評論：

法國巴黎銀行(BNP)外匯策略師凱特茲伍(Daniel Katzive)
美聯儲給出的信息大致支持美元，仍然看漲美元兌日元、看跌歐元兌美元、并看漲美元兌瑞郎期權；美聯儲正在為FOMC于2015年加息鋪路，市場近期對美國通脹率的預期下滑，但耶倫若鞥然對此予以輕描淡寫。

道明證券(TD Securities)美國利率和經濟研究主管格林(Eric Green)
關鍵信息是，美聯儲的考量并未發生重大轉變，其鴿派(傾向于放寬貨幣政策)立場恐怕并沒有1月FOMC會議紀要那么明顯；耶倫有理由表現得更加鴿派，其演說顯得四平八穩、謹言慎行，但也非常樂觀，這一切都表明其核心觀點并未發生變化。

德意志銀行(Deutsche Bank)
固定收益交易主管波拉克(Gary Pollack)：隨著投資者深入挖掘耶倫的證詞，市場表現得非常不穩定；鑒于耶倫的立場并不像市場所擔心的那么鷹派(傾向于收緊貨幣政策)，市場出現一種如釋重負般的交投模式。

高盛(Goldman Sachs)的美聯儲觀察團隊
耶倫的參議院聽證會表明，美聯儲調整“耐心”并不一定就意味著會在兩次議息會議之后開始加息，但可能會是FOMC未來幾次貨幣政策會議的“劇本”。

匯豐控股(HSBC Holdings)首席貴金屬分析師斯蒂爾(James Steel)
耶倫表態對市場的沖擊力似乎并沒有投資者所擔心的那么嚴重，因為耶倫暗示，美國經濟形勢并不確保FOMC會在未來數次議息會議上開始加息；耶倫的聲明讓黃金市場所承受的壓力略微得到緩減，至少對短期性前景如此。

凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家阿什沃思(Paul Ashworth)
耶倫對美國就業市場的看法比較樂觀，細致入微地討論了會如何修訂加息的前瞻指引，表明美聯儲可能處于在2015年6月份開始加息的正軌之上。

瑞銀集團(UBS)馬圖斯(Drew Matus)和哈里斯(Maury Harris)
美聯儲可能會在3月18日或4月29日舉行的貨幣政策會議上舍棄加息前瞻指引中“保持耐心”的說法，仍然相信美聯儲會在2015年6月份開始加息。

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