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歐洲央行萬億QE的影響解讀

時間:2015-01-23 09:07:16 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

歐版央行QE昨晚登場，市場期待已久的靴子正式落地，QE的細節(jié)是怎樣的？規(guī)模有多大？是否能激活歐元區(qū)經(jīng)濟？對全球市場將有何影響？這里有你需要知道的一切。

一，關于歐版QE

歐央行放大招萬億歐元QE登場

歐洲央行行長德拉吉周四宣布擴大資產(chǎn)購買規(guī)模。購買時間將從2015年3月開始，每月購買600億歐元，持續(xù)到2016年9月。若歐元區(qū)通脹回升到接近2%則將停止購債。歐洲央行同時強調(diào)，如果有需要將會持續(xù)購債，直到通脹改善。

歐央行每月購債600億歐元規(guī)模，高于媒體報道的500億歐元。這意味著歐央行購債總規(guī)模有望達到1.14萬億歐元。

歐央行QE細節(jié)太凌亂？你只需抓住這六大要點

1，從2015年3月起，每月將購買600億歐元債券，包括成員國國債和機構(gòu)債券。

2，資產(chǎn)購買將持續(xù)到2016年9月，但實際上是“開放的”。

3，QE的風險主要由歐元區(qū)各國央行承擔，但歐洲機構(gòu)債券部分是風險共擔的。

4，盡管歐央行沒有降息，但對TLTRO的定價做出調(diào)整，下調(diào)10個基點。

5，資產(chǎn)購買對象主要是投資級別債券，但也包括其他債券，例如，參加歐盟/國際貨幣基金組織調(diào)控計劃的國家。

6，QE計劃下，每只債券的購買不得超過該債券發(fā)行規(guī)模的25%；對于同一發(fā)行者，購買量不得超過該發(fā)行者債務總規(guī)模的33%。

全球貨幣大戰(zhàn)”正式吹響號角

隨著歐央行宣布QE，全球央行的貨幣大戰(zhàn)正式吹響了號角。事實上，這場不宣之戰(zhàn)早已大張旗鼓地展開：僅在過去兩周內(nèi)，已經(jīng)分別有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯、和印度多家央行紛紛降息。

然而，這場貨幣大戰(zhàn)注定是一場誰都會輸?shù)膽?zhàn)爭。

二，市場及其他國家的反應

歐元暴跌百點創(chuàng)12年新低黃金突破1300美元

消息公布后，歐元“百點巨震”后跌破1.15，為2003年以來首次；黃金突破1300美元，美元指數(shù)刷新十一年新高，美元/加元跳漲50個點。

全球股市巨震、歐洲債市大漲

歐央行購債規(guī)模大幅超越此前的市場預期，或意味著全球市場的流動性將更為充裕，消息公布后美股、歐股大幅波動，歐洲債市走高，收益全體率下行。

標普收盤創(chuàng)年內(nèi)最高黃金創(chuàng)五個月新高

從收盤情況來看，周四標普四連漲收盤創(chuàng)年內(nèi)最高，德股創(chuàng)歷史新高。美債收益率大漲，歐元區(qū)多國國債收益率大跌。黃金五個多月來首次收1300美元上方。美國EIA原油庫存多于預期，油價大跌。歐元創(chuàng)11年新低。

丹麥央行火線降息反擊歐央行QE

歐版QE出臺后，丹麥央行為了維護丹麥克朗與歐元的掛鉤，旋即降息。丹麥央行宣布將存款利率從-0.2%降至-0.35%，維持貸款利率在0.05%不變。這是丹麥央行本周第二次降息。

“德國派”依然反對默克爾警示QE風險

盡管歐洲央行行長宣稱QE計劃獲得管委會“絕大多數(shù)”支持，彭博援引歐元區(qū)央行官員稱，這項購債計劃仍然遭到了管委會兩位德國成員帶頭的反對。歐洲央行管委、德國央行行長魏德曼，以及執(zhí)委會成員、德國央行副行長Sabine Lautenschlaege對上述購債計劃表示反對。而其他幾位管委會成員，包括荷蘭央行行長Klaas Knot，奧地利央行行長Ewald Nowotny，以及愛沙尼亞央行行長Ardo Hansson也對目前開啟這項全面購債計劃表達了保留意見。

當天，德國總理默克爾在冬季達沃斯論壇上也對這一最新刺激措施的潛在風險提出了警示。

三，各方點評

歐洲央行為什么要QE？

歐元區(qū)通脹率自2009年以來首次跌至負值。CPI低于零使得歐元區(qū)陷入了技術性通縮的境地，這迫使歐洲央行提前采取行動以避免經(jīng)濟的進一步下滑。在一系列“類寬松”措施無效之后，全面QE成為了唯一選擇。

金融大佬如何解讀歐央行QE？

法興認為歐洲央行的QE可能只有美國版QE效果的五分之一不到。讓歐元區(qū)通脹在中期內(nèi)達到接近2%的目標水平，歐洲央行需要的潛在QE規(guī)模是2-3萬億歐元，而不僅僅是1萬億歐元。

匯豐提到，考慮到歐洲央行QE規(guī)模巨大，以及可能會采取開放式QE形式，在通脹目標符合歐洲央行使命之前，歐元都將面臨持續(xù)拋售的壓力。

Close Brothers Asset Management認為，歐元區(qū)問題的還沒有完。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題依然存在，希臘大選還是未知數(shù)，我有預計希臘最終可能違約，脫離貨幣聯(lián)盟。這將會沖擊整個歐元區(qū)。

QE能拯救歐元區(qū)嗎？

這可能是市場對于QE最終命運的最大疑問。歐洲智庫Open Europe認為QE對經(jīng)濟的利好十分有限，同時還會帶來很高的法律和政治成本。

此外，歐洲復雜的政治因素也決定了貨幣政策本身的局限性。

但是無論如何，這都是央行最后的手段。

QE對中國的影響

歐央行壓低歐元匯率將導致全球競爭性貶值愈演愈烈。人民幣在匯率彈性不足的情況下，實際有效匯率過于堅挺將損及出口，不利于國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇。“別人的貨幣，卻是我們的問題。”

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