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美聯儲結束QE并不等于利空白銀

時間:2014-12-26 10:01:53 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

傳統觀點認為，美聯儲印刷貨幣必然支持白銀價格上漲，而美聯儲開始緊縮貨幣必然利空白銀。奇怪的是，按照這個流行的觀點，在從2012年10月到今年10月實行量化寬松（QE）計劃期間顯然應該幫助而不是傷害白銀。如果現在美聯儲收緊貨幣政策會傷害白銀，其含義是，不管美聯儲做什么都是利空白銀。如果美聯儲將資金大舉注入經濟，它是利空白銀。如果美聯儲停止注入資金，也是利空白銀。如果美聯儲不但停止注入資金，而且開始加息，更是非常利空白銀！依靠把傳統的智慧應用到白銀市場上通�？偸清e的，我們現在轉向一些歷史數據，以努力了解白銀對美聯儲可能不那么“寬松”政策的反應。

首先，從遙遠過去的一些數據看起。

美國的貨幣狀況在1977年~1979年這3年中逐步收緊，而白銀價格大幅上漲，而在白銀價格上升最多的1979年，當時美國正經歷著通貨緊縮。事實上，在過去60年內任何12個月美國的貨幣狀況都沒有像1979年期間緊縮得那么厲害，也沒有任何一年白銀價格上漲得像1979年那么快。

這并不是說貨幣政策緊縮支持白銀價格上漲。只是意味著，在一定條件下白銀上漲是完全能夠做到與美聯儲收緊政策平行的。

接下來，看一些最近過去的數據。

美聯儲在2013年12月18日宣布開始縮減量化寬松政策。在發布本公告后幾天非美元白銀價格就創出一個大底。

然后，在2014年美聯儲有條不紊地“縮減”量化寬松政策，并在10月29日宣布完成計劃。下圖顯示，在本公告宣布幾天后，非美元白銀價格和美元白銀價格都創出了短期底部。顯然這些短期的底部可能會有長期的意味，11月初白銀和非美貨幣比可能標志著新一輪牛市第一次調整的結束，而11月初美元白銀價格做底可能標志著周期性熊市的結束。

關鍵是要明白，白銀認可價值的移動方向與對中央銀行和經濟的信心相反。當普遍認為央行的貨幣政策會改善經濟前景時，注入資金對白銀市場有中期偏空的影響。然而，注入資金實際上扭曲了經濟，最終導致重大的經濟疲勢。

收緊貨幣政策將開始顯露前面“寬松的貨幣政策”造成的惡果（誤投資），這就是為什么當美聯儲實行緊縮政策時，對白銀的需求有時會增加。在這種情況下白銀不上漲是因為美聯儲緊縮，它上漲則是因為收緊貨幣會挽回一些前期注入資金造成的經濟損失。

簡單來說，經濟蓬勃發展對白銀不利，而經濟衰退對白銀有利，所以任何延續經濟繁榮的做法利空白銀，而任何會造成經濟不景氣并不可避免地帶來通脹的做法則對白銀是利好。

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