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瑞士央行實施負利率，美聯儲加息時間推測

時間:2014-12-19 12:04:12 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

瑞士央行(SNB)周四(12月18日)意外宣布實施負利率，相信所有的投資者第一時間都把聚焦在了瑞郎匯率本身。然而，從瑞士央行此次“半路殺出程咬金”的時間點看，或許就已經頗有意思：首先，瑞士央行宣布日子巧好是美聯儲叩開加息大門的第二日。其次，瑞士央行表示，負利率將自2015年1月22日起生效。

很明顯，瑞士央行周四意外祭出負利率手段，只為了兩件事，一是在美聯儲決議后，采取措施緩解近期歐元兌瑞郎持續逼近匯率下限的壓力(歐元兌瑞郎在瑞士央行黃金儲備公投短暫回升后，目前持續回落)，二則是對歐洲央行明年初可能實施的QE政策的提前預防。換句話說，瑞士央行昨日的舉動，似乎令歐洲央行明年1月出臺全面QE的可能性大增。

周四(12月18日）紐約盤初，剛剛公布的美國上周初請數據表現理想，數據公布后，黃金暫時持穩于1200美元/盎司關口上方，暫報1204美元/盎司。白銀交投于16.09美元/盎司附近。具體數據顯示，美國12月6日當周初請失業金人數為28.9萬人，預期29.4萬人，前值29.5萬人。

美國諮商會(Conference Board)周四(12月18日)發布的數據顯示，用于衡量美國未來經濟活動的一項指標在11月份繼續穩步上升，諸多跡象顯示美國經濟仍然會在2014年冬季溫和增長，表明美國經濟潛在增速非常穩定。

具體數據顯示，美國11月諮商會領先指標(LEI)月率升幅意外地持穩于0.6%，預期升幅會收窄至0.5%，10月份由上升0.9%修正為上升0.6%；美國11月諮商會領先指標為105.5，10月份由105.2修正為104.9。
強勁的經濟數據使投資者對美聯儲將在明年上半年提前加息的預期進一步升溫，而此前周四凌晨美聯儲公布利率決議也隱隱暗示了這一點，此后耶倫在新聞發布會上同樣暗示加息時間可能是明年4月份，這無疑將在未來一段時間內始終給白銀施加壓力。

當地時間17日，美聯儲本年度的最后一次議息會議落幕。這一次，美聯儲又跟市場玩了一次“文字游戲”。對于何時加息，美聯儲稱要市場保持“耐心”。在聲明中，美聯儲稱應對何時啟動貨幣政策正常化保持耐心，并強調這一措辭與此前聲明中“在相當長一段時間里保持超低利率”的說法是一致的。

值得一提，美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)在新聞發布會上表示，至少未來幾次會議上不太可能開始貨幣政策正常化，其中“幾次(A Couple)”指的是兩次(Two)。而在新聞發布會剛剛開始的時候，耶倫還稱至少未來幾次會議上不太可能開始貨幣政策正�；�

如果美聯儲按慣例在2015年1月、3月、4月舉行貨幣政策會議，那可能就意味著FOMC會在2015年4月份開始加息。

4月加息的狀態與此前市場上的兩個案例不謀而合。一是，耶倫曾在走馬上任后的第一次新聞發布會處女秀上曾漏嘴，表示美聯儲可能會在結束購債后“六個月”后展開加息，以目前美聯儲10月結束購債的事實，屆時加息的節點巧好是明年4月。

二是美聯儲2003年末接近加息周期時的做法也與目前非常相似。那年12月，美聯儲稱其不再認為通脹率下降是主要風險，而是認為通脹面臨的風險均衡，藉此暗示接近收緊貨幣政策。在接下來的那次會議上，美聯儲棄用了“相當長時間”的承諾，稱其可能對撤出刺激保持“耐心”，直到5月才轉而稱加息可能將“慎重有序”。緊接著在6月的會議上，美聯儲加息25個基點。根據這樣的經驗來看，本周放棄當前的承諾，確實可能表明美聯儲最早在明年4月行動。

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