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美聯(lián)儲(chǔ)QE時(shí)代今晚將結(jié)束，白銀何去何從？

時(shí)間:2014-10-29 14:56:10 作者:第一紙白銀分析網(wǎng) 閱讀:次

時(shí)隔兩年零一個(gè)月后，曾經(jīng)令市場(chǎng)愛(ài)恨交加的美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松(QE3)，也許將在今晚正式退出歷史舞臺(tái)。美聯(lián)儲(chǔ)將于10月28-29日舉行10月貨幣政策會(huì)議，并于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布利率決議結(jié)果。

目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)決策者今晚將結(jié)束第三輪量化寬松計(jì)劃，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，即使增長(zhǎng)低于目標(biāo)。此次FOMC會(huì)議聲明的措辭也將格外受到關(guān)注，投資者欲從中判斷近期全球事件對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的想法造成了多大程度的影響，金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的參與者們也將從中挖掘美聯(lián)儲(chǔ)(FED)會(huì)在朝著利率政策正常化邁進(jìn)上采取怎樣的下一步行動(dòng)。
而白銀價(jià)格也將于此歷史性的時(shí)刻迎來(lái)新趨勢(shì)的選擇。過(guò)去兩個(gè)月里，白銀價(jià)格完成了近年新低的觸探和企穩(wěn)反彈的行情，但至今仍未見(jiàn)明顯的反攻行情出現(xiàn)，持續(xù)低位震蕩行情顯得不溫不火，雖然技術(shù)面多次出現(xiàn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)需求，但始終缺乏基本面的有力刺激。

美聯(lián)儲(chǔ)QE3結(jié)束在即，按照傳統(tǒng)思路貨幣環(huán)境收緊，美元理應(yīng)得到強(qiáng)勁的支撐從而壓制白銀價(jià)格。但根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，往往真正左右白銀價(jià)格的是市場(chǎng)預(yù)期的走向，此前白銀價(jià)格不斷走低探底過(guò)程中實(shí)際已經(jīng)將QE退出的影響消化在價(jià)格之內(nèi)，而當(dāng)預(yù)期得到兌現(xiàn)后，卻反而容易出現(xiàn)逆向走勢(shì)的行情。

因此，雖然今晚不出意外將迎來(lái)QE時(shí)代的終結(jié)，但對(duì)于白銀而言卻很有可能是真正實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的良機(jī)。此外，投資者今晚除了圍觀QE終結(jié)外，更為關(guān)心的還是未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向，即希望從今晚決議內(nèi)容中尋找加息時(shí)間的蛛絲馬跡。

目前多家投行和機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在10月結(jié)束QE。但在結(jié)束QE后，可能會(huì)持續(xù)“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間”才會(huì)開(kāi)啟加息步伐。美聯(lián)儲(chǔ)需要審時(shí)度勢(shì)，觀察全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)，以及美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)及通脹的前景。美聯(lián)儲(chǔ)在利率決議之后公開(kāi)的前瞻指引也是重中之重。

高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)10月決議聲明可能對(duì)海外近期態(tài)勢(shì)進(jìn)行評(píng)價(jià)，但若稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)偏于下行，對(duì)市場(chǎng)而言將是一個(gè)“意外鴿派”的立場(chǎng)。其他可能的措辭變動(dòng)包括：小幅上調(diào)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的前景預(yù)估。

高盛認(rèn)為，對(duì)于“結(jié)束QE后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持低利率”的措辭，美聯(lián)儲(chǔ)在10月決議聲明中將僅做微幅調(diào)整，即更改為“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持低利率”(去掉“結(jié)束QE后”)。

美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要暗示，任何重大政策轉(zhuǎn)變都可能是在有新聞發(fā)布會(huì)的決議會(huì)議上，比如，在12月份對(duì)政策前瞻做出重大調(diào)整——而在12月還是其之后，將取決于FOMC對(duì)“時(shí)間因素”措辭的舒適度有多高?

道明證券(TD Securities)策略師穆?tīng)柸鸺{(Millan Mulraine)和渣打銀行(Standard Chartered)經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯特格(Thomas Costerg)認(rèn)為，誠(chéng)然美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著不一而足的全球性風(fēng)險(xiǎn)，且美國(guó)通脹動(dòng)能衰減，但美聯(lián)儲(chǔ)仍然不可能推遲結(jié)束QE政策，也不可能迅速地?cái)U(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。

穆?tīng)柸鸺{和科斯特格預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)10月份決議聲明的確會(huì)釋出“鴿派”(傾向于放寬貨幣政策)信息，比如提及美國(guó)物價(jià)上漲的前景不如從前，但同時(shí)會(huì)宣布結(jié)束當(dāng)前每個(gè)月150億美元僅剩的QE3。

摩根大通(JP Morgan)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅列(Michael Feroli)認(rèn)為，雖說(shuō)FOMC中許多成員都在利率前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述去留上持保留態(tài)度，但在10月份政策會(huì)議上決定徹底撤出QE3的同時(shí)拋棄“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述實(shí)在太過(guò)冒險(xiǎn)。

德意志銀行(Deutsche Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將按照原計(jì)劃在本月底結(jié)束量化寬松(QE)項(xiàng)目，但聲明中對(duì)聯(lián)邦基金利率的前瞻指引部分將保留“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”(considerable time)這一措辭。

法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)策略師團(tuán)隊(duì)撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)利率前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，這應(yīng)當(dāng)通過(guò)強(qiáng)化取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)衡量和對(duì)沖。
縱覽各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)基本上經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)今晚將宣布結(jié)束QE的觀點(diǎn)保持一致，而對(duì)于利率前瞻指引也統(tǒng)一觀點(diǎn)將保留“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”這一措辭不變，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為同時(shí)可能釋放少許鴿派信號(hào)。總體來(lái)說(shuō)今晚決議內(nèi)容偏向中立或略微傾斜于鴿派的可能性較大。

若逾期屬實(shí)，白銀價(jià)格今晚應(yīng)能在一定程度上展開(kāi)反攻，若市場(chǎng)交投情緒足夠高昂，不排除白銀價(jià)格在今晚報(bào)復(fù)性反彈并實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)信號(hào)的可能性。

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