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美聯儲量化寬松政策（QE）對黃金的影響

時間:2014-09-22 11:15:19 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

　　美國量化寬松政策(QE)是美聯儲向市場提供流動性，提振經濟復蘇的重要手段。歷次QE的實施都產生了不同的效果，對美國經濟產生了不同影響，在一定程度上影響和改變了美國經濟復蘇的步伐，對黃金也產生了深遠的影響。

　　美聯儲第一次QE：2008年11月23日，聯儲首次公布將購買機構債和MBS，標志著首輪量化寬松政策的開始.(國際金價當天上漲49美金，漲幅6.56%，隨后一周維持高位震蕩，一周之后開始下跌)

　　第二次QE：美聯儲2010年11月4日宣布，啟動第二輪量化寬松計劃，計劃在2011年第二季度以前進一步收購6000億美元的較長期美國國債。QE2寬松計劃于2011年6月結束，購買的僅僅是美國國債.(國際金價當天上漲44美金，漲幅3.26%，隨后一周繼續上漲，一周之后開始下跌)

　　第三次QE：2011年9月14日凌晨消息，美聯儲麾下聯邦公開市場委員會(FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，0-0.25%超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，現有扭曲操作(OT)等維持不變。(國際金價無明顯反應)

　　第四次QE：2012年12月13日凌晨，美聯儲宣布推出第四輪量化寬松QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上QE3每月400億美元的的寬松額度，聯儲每月資產采購額達到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯儲保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。(國際金價無明顯反應)

　　2013年每個投資者都會問的一個問題，也是每一個關注美國經濟走向的人都在思考的問題。美聯儲會退出QE嗎？直至今日凌晨(2014年9月18日)美聯儲公布利率決定，維持利率0-0.25%不變，縮減100億美元量化寬松(QE)規模，至每月150億美元。

　　那么QE的退出又對黃金市場將帶來怎樣的影響：

　　首先，從全球資本流向的角度來看。QE的退出將令全球資金回流至美國，更具體的說，將回流至美國股票市場，以及實體經濟來獲得更高的收益率，那么相應的黃金市場將備受冷落，投資情緒下降。

　　第二，從黃金的避險屬性來看。量化寬松政策的推出將黃金價格大幅推高，2012年黃金價格最高接近1800美元/盎司，令黃金價格本身存在很多泡沫，由于價格泡沫，黃金已經由避險資產淪為風險資產。另外在美國經濟走強的預期下，美元將取代黃金成為更優質的避險資產。因此避險屬性難以支撐黃金的價格。

　　第三，從黃金的保值屬性來看。黃金的保值作用主要體現在抵御通脹的能力，雖然美國的QE+零利率，日本和英國的不斷QE等等，但各國的CPI指數仍然維持在低位，毫無通脹跡象，因此在過去一段時間，全球的貨幣戰爭也未能對黃金價格形成支撐。而現在美國打算推出QE，CPI水平的升高在短期內更是遙不可及的，因此難以支撐黃金。

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