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黃金價格為什么會暴跌？黃金暴跌原因分析

時間:2014-07-29 10:53:23 作者:第一紙白銀分析網閱讀:次

黃金價格為什么會出現暴跌？最重要的原因是全球通貨膨脹壓力在減輕，這便降低了黃金的規避通貨膨脹功能的吸引力。那些賭將會因各國央行爭相印錢而導致通貨膨脹爆發的黃金多頭不得不認輸并不計成本退出黃金頭寸，并進行反向操作。   而恐慌下的暴跌令黃金投資者受到的刺激太大了。那么究竟哪些原因令金價出現如此歷史性的暴跌呢？

黃金價格暴跌不是偶然性因素觸發的，而是以下幾種因素共同作用導致的必然性結果。

首先，整體的國際大環境的改變。我們知道從雷曼倒閉引起的危機以來，全球主要經濟體的經濟發展都受到經濟危機的沖擊，各主要經濟體為了挽救本國經濟，接二連三的祭出巨額的寬松貨幣政策。嚴重超發的貨幣雖說挽救了全球經濟于水火之中，但也造成了金融資產價格的大幅上漲。如今，隨著全球主要經濟體的經濟逐步探底回升，特別是美國經濟的持續回暖，在未來可預見的范圍內，全球各主要經濟體將逐步撤出非常規的寬松貨幣政策，正是這種預期的不斷上升，改變了自08年以來的整體宏觀經濟背景，也拉開了國際金銀震蕩走低的序幕。同時，近1年有數據顯示國際資本持續流出國際金銀市場、轉而投向其他更具回報率的市場，其中包括大額索羅斯去年3季度買入黃金ETF合約、同年4季度就快速出手。國際資本的凈流出不僅掏空了國際金銀的價格支撐，更加劇了國際現貨黃金下挫的幅度。如果說潛在的退出寬松措施是影響金銀價格下跌的根本原因，那么國際資本凈流入就是直接炮制金銀價格下挫的”刀斧手”。最后，商品屬性及內在價值的回歸。在我們固有的觀念中，黃金一直是對沖風險、對抗通脹的避險品種之一，但是近2、3年隨著全球性經濟危機的壓力逐漸減輕、全球主要經濟體的經濟已出現比較良好的復蘇勢頭，雖然經常會有歐元區危機引發金融市場劇烈動蕩，但是原本作為避險品種的黃金，并沒能展現其避險的魅力，反而跟隨風險資產同步下跌。這種情況，雖然不能證明黃金已經完全失去了避險的功能，但是就當前的情況來看，黃金更傾向于高風險的商品屬性。

總的來說，最近黃金價格暴跌，由多個原因導致:

陰謀論：美聯儲可能操縱黃金價格   歐美分析人士紛紛通過社交媒體，吐槽伯南克和其擔綱的美聯儲，認為這是他們在下一盤大棋。美國財政部前部長助理更是直言：“從4月開始至今，這場陰謀就在進行中。交易所告訴個人客戶，對沖基金和機構投資者都在放出拋售黃金的信息，警告個人客戶也要提早退市。緊接著，幾天之前，高盛便宣布黃金市場將進一步遭到拋售。他們想要做的就是恐嚇個人投資者遠離黃金。顯然有些令人絕望的事情正在上演”。

信任危機：黃金被質疑是否為有效的避險工具

貴金屬分析師Credit Suisse說：“很明顯黃金市場上懷疑因素比一周之前更大了——懷疑范圍包括央行的獨立性、央行對黃金儲備的控制以及歐盟條約的神圣性。黃金投資者再次意識到投資黃金并非非常有效的避險措施。”

交易成本增加

保證金上調將令多頭投資者被迫平倉紐約商品交易所上調了黃金及白銀期貨最低保證金，保證金的提高將增加交易成本，有可能導致投資者因為資金不足而被迫平倉，這會放大黃金賣空的成交量。

逼倉因素：鮑爾森兩日虧損10億美元不清倉也恐將被逼倉

對沖基金巨頭鮑爾森的個人財富在過去兩日幾乎損失了10億美元。從近兩日黃金的走勢來看，鮑爾森如果不清倉，恐將被空頭們聯合逼倉，而如果清倉，也勢必加劇金價跌勢。

日本黑田效應

日本新任行長黑田東彥推出超預期的寬松措施后，日本國債波動率大幅上升，堪比希臘國債。為了滿足激增的保證金要求，日本金融機構選擇的是出售其他資產加強資本金和流動性而非出售債券。自QE2以來，黃金價格走勢與日本國債的內涵波動率逆相關程度很高。

黃金、美元、歐元之間的關系與黃金價格下跌：黃金與美元此消彼漲

大家知道黃金盡管現在已不再是貨幣，但黃金與美元依然都是現今各國最重要的儲備資產，美國、德國、法國、意大利等發達國家的黃金儲備更是在60%以上，中國、韓國等發展中國家的中央銀行近年在各種復雜的形勢下也開始大量買入黃金。兩者既然同為重要的外匯儲備，那么如果美元價格上漲的時候，大家就有可能拋棄黃金這種需要支付高昂的保管費卻收不到任何利息之類收益的資產，轉而持有美元，黃金的價格就會下跌。歷史上，20世紀80年代后，華爾街—美元體系的建立，重新確立了美元的世界霸權地位。美國經濟也進入了長期的低通漲、高增長的良性發展。美元的價格不斷上漲，各國央行紛紛拋售黃金，黃金價格持續下降了20年。

如果支撐美元信用的美國世界讓世人失望，大家就會紛紛購買唯一獨立于任何國家信用的貨幣金屬--黃金，黃金的價格就會上漲。2011年8月初因為提高債務上限，美國遭遇主權信用評級的歷史性降低，對美元形成沖擊，國際金價應聲突破1700美元/盎司， 8月18日，又輕松站上1800美元/盎司的高地，幾天以后又一舉登上1900美元/盎司的歷史新高。美國主權債務危機的深化讓黃金價格一路高歌猛進！自從布雷頓森林體系確立了美元與黃金的關系后，黃金與美元這種此消彼漲的關系可以說是貫穿始終。

美元與歐元相互映襯

要探討美元與歐元的關系，就必須要了解一下美元指數：美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣匯率的變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率來衡量美元的強弱程度。美元指數所選定的一攬子貨幣的幣種及構成比例如下：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。美元指數上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，也就是說美元升值。大家從這個構成比例可看出，歐元的漲跌對美元指數的貢獻，57.6%的比例絕對會保證只要歐元跌，美元指數就會漲；歐元漲，美元指數就會跌。

事實也是如此：今年年初希臘援助方案逐步敲定并實施，歐元上漲，美元指數下跌，黃金從1523美元/盎司漲至1792美元/盎司。3月初以后，盡管美國的住房市場尚未出現任何實質性改善，就業市場依然疲軟高盛報告也揭示：美國經濟回緩，預期美聯儲依然會實行QE3。但是歐債危機升級，西班牙、法國和德國的國債銷售不佳，歐元區陰云密布，美元指數震蕩上行，而美元的上漲常常會給黃金帶來壓力，于是黃金價格震蕩走低。由此可見，美元指數的漲跌只是顯示了美國與歐元區形勢的相對變化。近期美元指數的上漲并不能說明美國經濟本身有多好，美國經濟形勢并沒有根本性的改善，只不過是在歐元區不斷惡化的形勢的映襯下，它相對好一些。

歐元區政壇震蕩，黃金短期利空依舊

歐元跌、美元指數就會被動上漲；美元指數漲、作為以美元標價和美元替代品的黃金就會下跌。大家明白了這個邏輯就不難理解最近為什么黃金會下跌了。德法此前堅持減赤計劃，結果并不盡如人意，歐洲國家大面積陷入衰退，德國自己也未能幸免。而眾多執行減赤承諾的政黨下臺，也令政局變得不可控。法國和希臘大選結果出爐后，歐元大跌，意大利及西班牙國債也遭遇拋售。

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